随着 PACM 机制从蓝图逐步走向实操，全球碳市场的规则重构已拉开帷幕。

联合国气候变化框架公约（UNFCCC）官员本周二透露，首批基于《巴黎协定》碳信用机制（PACM）的项目碳信用，预计将于今年年底正式签发。这一进展标志着全球碳市场向制度化转型迈出关键一步，也为发展中国家气候项目融资开辟了新通道。

方法学滞后

“到明年年中前，CDM 过渡项目恐难大规模落地，核心瓶颈在于方法学标准仍在完善。” 阿鲁穆加姆坦言，监督机构正力争在今年底前推出至少一批基础标准。而在波恩召开的方法学专家小组（MEP）会议上，专家们已聚焦 “碳移除信用核算” 这一前沿议题展开技术攻坚。

在对缅甸炉灶项目2021年至2022年计入期第一阶段的项目数据进行分析的结果表明，该项目原计划能签发出468860吨碳信用，而实际能产生的碳信用量为17094吨，超额签发量达到了451766吨，这意味着该项目计划签发量是其能够产生的签发量的27.4倍。

项目所使用的AMS-II.G方法学下产生的碳信用量由多种因素决定，包括炉灶的实际使用率、停炉率、燃料消耗模式等。研究结果以及自愿碳市场诚信理事会（ICVCM）今年3月的一项决定都表明，这两种方法学都会导致计算的碳信用量过高，因为这些方法学都基于过时的假设，从而产生了大量虚高的碳信用。这两种方法学都不能获得ICVCM的核心碳原则标签（CCPs）。

这引发了市场参与者们对国际碳信用可信度的担忧。

注册系统争议

与此同时，各国在碳信用注册系统上的 “控制权之争” 浮出水面。世界银行高级碳金融专家哈里・库马尔・加德（Hari Kumar Gadde）指出，超 70 个国家倾向于使用 UNFCCC 国际注册系统作为远程跟踪工具，但发展中国家更倾向自建注册系统 —— 这不仅是为了掌握项目数据主权，更因第三方注册系统的年费可能成为经济负担。“定价策略与国家自主贡献（NDC）的机会成本挂钩，不少国家选择将碳信用定价高于市场均价，以对冲未来履约风险。” 加德建议。

资金缺口风险

负责建立《巴黎协定》碳市场的联合国监督机构还通过了一项关于炉灶活动过渡的决定，使早期项目与最新的可用数据和指导标准保持一致。

此举为PACM下的方法学加速实施铺平了道路。虽然这标志着重要的进展，但从CDM过渡的项目比预期的少，预计将导致短期的资金缺口直到从2026年起开始建立使用PACM方法学的新项目管道。监督机构将继续仔细监测资金状况，并就此向《巴黎协定》缔约方报告。

另外，为破解各国法律框架建设难题，世界银行正开发一套碳信用管理法律工具包，并计划在 COP30 气候大会前发布。

“下周将先推出国家指导说明，而法律工具包会为发展中国家提供从授权书到定价策略的全流程模板。” 世界银行高级碳金融专家哈里・库马尔・加德（Hari Kumar Gadde）透露，这套工具将成为中小国家参与国际碳市场的 “操作手册”，助力平衡减排履约与项目融资的双重目标。

监管机构已启动与东道国就公平分配项目收益的协商程序，计划通过特定渠道确保发展中国家在碳信用交易中获得公正的经济回报。

例如，若某非洲国家的可再生能源项目产生碳信用，东道国将能够通过收益分配机制获得资金，以资助本国的气候适应项目。

随着 PACM 机制从蓝图逐步走向实操，全球碳市场的规则重构已拉开帷幕。

首批碳信用的签发，标志着《巴黎协定》第 6 条下的全球碳市场规则从框架走向实操，为跨国碳排放交易提供统一计量标准，推动 “一吨二氧化碳 = 多少美元” 的定价体系成熟。

欧盟碳边境调节机制（CBAM）等政策正与全球碳信用体系挂钩，未来高碳产品（如钢铁、水泥）进口可能被要求购买对应碳信用，倒逼出口国加速低碳转型。影响中国、印度等制造业大国需提升新能源产业链布局，避免因碳成本上升削弱出口优势；而光伏、风电等低碳产业或借碳信用交易扩大国际市场份额。

首批碳信用的流动性将吸引金融机构入场，推动碳期货、期权、ETF 等衍生品开发。2024 年全球自愿碳市场规模已达 300 亿美元，首批《巴黎协定》碳信用纳入后，合规市场规模或呈 10 倍级增长。据世界银行预测，2030 年全球碳市场规模可能突破 50 万亿美元，碳信用有望成为继股票、债券后的第三大资产类别。

这场从 “自愿交易” 到 “国际机制” 的转型，究竟会如何改写各国减排路径？

首批信用的签发或成为南北国家在技术标准、收益分配等核心议题上的首次“试金石”。若规则公平性得以保障，碳市场有望成为21世纪气候治理的核心工具；反之，则可能加剧绿色壁垒与南北分化。

年底首批信用的签发，或许将揭晓以上答案！